自本月初特朗普宣佈最新關稅政策以來，全球金融市場巨幅波動，各大資產大幅下跌。儘管4月9日特朗普宣佈對沒有採取報復舉措的國家，實行“對等關稅”暫緩90天，僅執行10%的“普遍關稅”，但政策餘波仍在持續衝擊全球金融體系。在這一背景下，黃金持續大漲，截止目前已經突破3300美元關口，不斷刷新歷史高點。

關稅超百年最高水準

近期，特朗普政府密集出臺一系列關稅政策提案並進行調整。據估算，截止4月15日，美國對所有進口商品徵收的稅率已經達到22%-27%。其中，有效稅率頂端的27%，已經超過了1903年水準；即使低端稅率的22%，也高於1910年。耶魯大學4月15日公佈的數據顯示，特朗普對中國施加的145%關稅稅率，顯著拉高了整體稅率。最新消息更顯示，美國對中國部分產品的最高關稅已提至245%，預示著關稅將進一步上升。

特朗普推行的“對等關稅”政策，本質上是顛覆二戰後建立的貿易秩序。美國試圖利用其第一大國的市場優勢，來遏制產業空心化導致的綜合國力下降。通過關稅手段，美國期望迫使其他國家接受其主導的貿易規則調整，推動國內製造業回流，創造更多就業崗位。

赴美旅行大幅降低

美國國際貿易管理局（ITA）公佈的數據顯示，今年3月，非美國公民乘飛機抵達美國的人數同比下降了10%。今年2月，來自加拿大的赴美跨境旅行人數更是降至疫情以來的最低水準。高盛的預測分析指出，當前反美情緒高漲，致使赴美旅行銳減，這一現象可能給美國造成900億美元的損失，約占美國GDP的0.3%。作為高度依賴消費驅動的經濟體，美國服務業將首當其衝，遭受沉重打擊。

衰退風險上升

預測顯示，美國第一季度GDP或將錄得負2.4%，對比去年同期3%的增長形成鮮明對比，同時通脹壓力也在持續增大。摩根大通首席執行官表示，當前美國經濟衰退的風險概率已達50%。值得注意的是，在一周前“對等關稅”政策公佈時，該投行預測經濟衰退的概率高達79%。

百利好特約金融分析師歐文認為，除了上述不確定性因素之外，美國政府反復無常的貿易關稅政策，正嚴重損害其國際信用。在市場動盪時期，美債收益率不降反升，這一異常現象表明投資者正在拋棄美債這一全球公認的“安全港灣”。與此同時，全球機構和央行繼續增購黃金，成為推動金價上漲的關鍵動力。技術面，黃金多頭趨勢，當前已經突破3300美元關口，不排除衝擊3500美元的可能性，中長期目標可以上調至4200-4500美元。

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